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中国四月金融数据低于预期 M2增速快速下滑

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发表于 2021-5-13 07:04:56 | 显示全部楼层 |阅读模式
中国4月金融数据全面低于预期 M2增速快速下滑值得关注

路透上海5月12日 - 中国央行周三公布,4月新增人民币贷款1.47万亿元人民币,低于路透1.6万亿的调查中值;4月社会融资规模增量为1.85万亿元,此前调查中值为2.25万亿元,比上年同期少1.25万亿元。其中M2增速快速下滑、企业债券融资收缩幅度较大等值得关注。

央行数据并显示,4月末广义货币供应量(M2)同比增长8.1%,亦不及9.3%的路透调查中值。当月末人民币贷款余额181.88万亿元,同比增长12.3%,略低于路透调查中值12.5%。

4月末社会融资规模存量296.16万亿元,同比增长11.7%。

主要数据:

--4月新增人民币贷款1.47万亿元,路透调查中值1.6万亿元

--4月末M2同比增长8.1%,路透调查中值9.3%

--4月末人民币贷款余额181.88万亿元,同比增长12.3%,路透调查中值12.5%。

--4月社会融资规模增量1.85万亿元,路透调查中值2.25万亿

--4月末社会融资规模存量296.16万亿元,同比增长11.7%

欲浏览4月数据详情,请点选

以下为市场人士的评论:

--招银理财高级分析师 陈郑:

目前变化还是基本符合调控的方向,主要缩的还是非标以及房地产相关的。两个点比较关键,制造业投资对于贷款和社融的中长期走势还是比较重要的,要持续关注,企业债券融资这块缩的太厉害了,除了这两部分,其他都还好,毕竟还是主动收缩的。

社融虽然低,但M2更低。需求虽然低,但供给更差。数据出来后债市收益率反而有所上行,反应的是市场对货币供给的担心。央行如果不做一些明显动作的话,M2增速还会继续下行,如果下个月M2增速下到8%以下,比较关注央行会怎么解决这个问题。

供不如需对实体经济的收紧是很确定的,资金面也可能是要收紧的,贷款利率也是会向上走的。实际上是一个结构性收紧过程,债券收益率虽然整体下行,中低评级信用债还在上,真正需要钱的企业融资成本是在上行的。

--光大银行金融市场部分析师 周茂华:

4月M2、新增信贷和社融数据不及预期,从政策力度看,确实较去年同期明显下降,去年为应对突发疫情冲击,货币政策加大逆周期调节力度,而今年货币政策以稳为主;但从近两年(2020、2021)月度均值看,M2同比均值在9.6%,高于两年名义GDP增速均值,且新增信贷和社融均高于2019年水平,显示国内信贷环境保持适度宽松。

企业债相对去年明显下滑,一方面是整个发债成本有所上升;另一方面,信贷环境仍表现较好,以及投资者对部分企业信用风险保持谨慎。

--凯投宏观经济学家 Mark Williams:

当月末人民币贷款余额同比增速放缓至12.3%,去年受出行限制措施影响贷款增速有所放慢,除此之外,上一次贷款增长如此缓慢是在2002年。据报导央行要求将2021年新增贷款限制在与2020年同样水平,这可能已经有效果了。由于影子信贷的广泛回撤,尤其是公司债券的发行速度较慢,社会融资规模存量同比增速从上年同期的12.3%降至11.7%。

我们一直预计今年年中该数据将放缓至11.5%。而最新数据预示回落速度可能更快,或将持续到下半年,到12月降至10.5%左右。如果发生这种情况,这将在接下来的几个季度中持续拖累经济。

--民生银行首席研究员 温彬:

尽管M2增速比上年同期低了3个百分点,但整个市场的利率水平还是保持了平稳。所以目前来看,市场流动性合理充裕而且市场利率总体平稳,也就是说目前M2和整个流动性,是与当前的经济的基本面相适应的,也满足了实体经济的需要。

金融对实体经济的支持力度仍然不减。而且整个社融结构进一步优化,人民币贷款占比进一步提升。同时信贷结构也在优化,居民户和企业部门的中长期贷款占比,上个月大概是72%左右,4月提高到78%以上,这也反映出当前实体经济活跃,工业生产旺盛。

关于下阶段货币政策展望:目前全球大宗商品价格的持续上涨,也带来了一个输入性的通胀压力,4月PPI增幅回升到了6.8%,但我觉得这是一个阶段性的。就国内基本面来看,通胀总体还是可控的,粮食的价格总体是稳定的,有助于整个CPI的稳定,预计年内通胀可能还是一个温和的水平。

从目前总量来看,流动性还是充裕的,市场利率也是平稳的,有助于引导金融机构进一步加大对实体经济的支持力度,切实的降低实体经济的融资成本。

下一阶段政策利率总体还将保持一个相对稳定的水平,央行也将继续通过逆回购加MLF的货币政策工具组合保持市场流动性的和充裕。同时央行也将推出碳减排的支持工具,进一步发挥结构性货币政策工具的作用。
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